辩证分析 “印花税” 调整问题
近期，随着股市快速下调，股市再度提出＂印花税＂调整问题。有人认为，下调“印花税”是救市的良药，有的则认为，无济于事，各抒己见。笔者以为，讨论这种问题，必须辩证分析。
首先是要搞清调整印花税与股市基本面的关系。
国家宏观调控主要针对金融风险和社会危机而采取的一种手段，调整“印花税”是国家宏观调控股市的手段之一。股市基本面好坏衡量的主要标准就是股市估值问题。回顾近几年我国股市的发展历程，2005年５月至2006年５月，股市中1元左右股价的股票比比皆是，股市估值严重偏低，直接阻碍了我国资本市场发展，管理层为了阻止股市出现非理性下迭，维护我国金融秩序，大幅度下调了印花税。200６年１０月至2007年月10月，股市中的垃圾股横行霸道，为非作歹，导致股市估值过高，改变了股市的的基本作用和本质，扰乱了金融秩序。管理层为了阻止股市非理性上涨，上调了印花税。这次股指尽管下调幅度较大，但是中国的股市估值还属正常范围，整个经济社会系统和国家的金融体系均呈现有序状态。所以，这时候讨论“印花税”下调问题，是不是为时过早？
其次要正确处理好调整印花税与国家利益的关系。
提高印花税是有效提高国家财政收入的一种途径。近两年，国家大事件件，如举办奥运会；抗击南方雪灾；处理台海危机等等，件件大事都必须大资金支撑。此次股指调整，有些主力机构以及后知后觉的散户，由于不能从国家这个宏观角度看问题，往往以自己手中股票的利益得失程度为基本点，谈论国家之政策，这也未免不太现实，也不太理智。何况，股市投资失利，是自身的政策研究水平；操盘技巧；心理素质等问题所造成的，与国家政策有何相干？本人也非常希望大幅度下调印花税，但与国家利益相比较，孰重？孰轻？不言而喻。
第三要明确“印花税”调整与股指点位的关系。
以上证指数为例，目前股指运行在3000点附近，与当时印花税下调时的股指点位差是2000点左右，与当时印花税上调时的点位差是1300点左右。一下一上，其股指点位相差3300点左右，取中间值就是1650点。笔者猜测，有关方面的心理承受的极限位置可能在2650点附近，与历史技术支撑位2700点左右基本相近。倘若，从决策科学化角度着眼，管理层必须考虑不可预见系数15%，即3050点附近管理层必有护市动作，规范大小非解禁就是一例。有关方面认为，现在的3000点较以前的股市状况，还是呈健康发展趋势。所以，管理层自然就不会出手调整印花税。
第四要权衡调整印花税与投资者的关系。
目前，在我国股市投资者中，国外投资者有多少？投机大户又有多少？游资又有多少？知否？其实力决不可小视，此次股指出现大幅度调整就足以证明了这一点。倘若，大幅度下调“印花税”，且不说国家财政少收了多少？就是在“肥水”流入自家田的同时，也有相当部分“肥水”流入他人田，这是事实。只要认真思考，不就明白了吗？
笔者以为，当前是否调整“印花税”不是主要问题，即便“印花税”有下调，也是微调。当务之急就是要实行印花税单向（卖出）缴纳制度以及解决股市中的极端不公问题才是上策。
